Облигации Трейдберри: стоит ли инвестировать?

Приветствую вас, уважаемые читатели. Компания «Трейдберри» предлагает инвесторам поучаствовать в размещении ее облигаций, назначенном на 24 августа. В этой статье мы проведем анализ компании, для того чтобы понять насколько ее бумаги интересны для инвестора.

О КОМПАНИИ

ООО «Трейдберри» работает на рынке под брендом «Вкусы мира». Эмитент занимается производством экзотических, полезных для здоровья снэков, объединенных идеей путешествия по странам мира через знакомство со вкусами этих стран. Цель компании —поиск на международном рынке уникальных, но потенциально востребованных в России продуктов питания и продвижение их на рынок в федеральном масштабе под единым брендом.

Портфель клиентов, закупающих продукцию «Трейдберри», хорошо диверсифицирован и включает в себя много известных компаний, например «Магнит», «Перекресток», «Лукойл», «Ашан» и другие.

КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

КРЕДИТНЫЙ СКОРИНГ ИНТЕРФАКСА BB {RU}

Кредитного рейтинга компании, присвоенного аккредитованными рейтинговыми агентствами, найти не удалось. Сам по себе этот факт можно считать негативным, так как в случае отсутствия рейтинга, от инвестора может быть скрыто много важной информации, влияющей на принятие инвестиционного решения. Кредитный скоринг «Интерфакса» говорит нам об умеренно низком уровне кредитоспособности эмитента, но к сожалению не содержит обоснования своей оценки.

Читайте также: Насколько важен для инвестора кредитный рейтинг компании

О ВЫПУСКЕ

Трейдберри-КО-П03
Доходность 16%
Дата погашения 22.08.2023
Выплата купона каждый квартал
Объем эмиссии 60 млн руб

Облигации Трейдберри из нашего обзора размещаются на 2 года и предлагают ставку доходности 16% годовых и квартальную выплату купона. По выпуску нет дополнительных условий в виде оферты или амортизации.

Для компании этот выпуск не первый, она уже неоднократно выходила на долговой рынок и имеет один погашенный и два размещенных выпуска, обязательства по которым, пока исполняются.

ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА

*млн руб

Показатель 2016 2017 2018 2019 2020 2021 6М
Левередж 94% 78% 78% 94% 84% 78%

Чистый долг составляет бОльшую часть обязательств «Трейдберри» на всем промежутке анализа. Оценка долговой нагрузки показывает, что она несколько раз превышала нормальные значения и хотя в первом полугодии 2021 года долговая нагрузка опустилась до уровня 78%, это все равно является верхней границей допустимого нормального диапазона.

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Показатель 2016 2017 2018 2019 2020 2021 6М 2020 6М
Выручка (млн руб) 26 21 64 107 120 110 47
КПП 1,16 1,3 1,75 0,7 0,54 1,2 (TTM) 0,08 (TTM)
Чистая прибыль (тыс руб) 60 491 1 005 -2 585 972 5 810 -1 973
ROS% 0,002% 2% 1,5% - 0,008% 5% -

Выручка «Трейдберри» растет с 2017 года, увеличиваясь, в среднем, на 95% в год. По итогам 1 полугодия 2021 года, она также показала увеличение на 134% по отношению к 1 полугодию 2020.

Коэффициент покрытия процентов по итогам 2020 года имел значение 0,54, что является опасным уровнем и может быть сигналом того, что эмитент не сможет обслуживать проценты по обязательствам в случае их дальнейшего роста или в случае возникновения любых трудностей в бизнесе и минимальном снижении доходов. Причиной такого низкого покрытия процентов является рост, на всем промежутке анализа, себестоимости продаж и коммерческих расходов, а также рост самих процентов к уплате. В 1 полугодии текущего года, значение показателя выросло, но он все равно остается на критически низком уровне.

Чистая прибыль, несмотря на постоянный рост выручки, даже один раз уходила в минус, это было в 2019 году и причиной послужили все те же высокие расходы. По итогам 2020 компании удалось выйти в плюс и в 1 полугодии 2021 она отработала существенно лучше, чем в аналогичном периоде 2020.

Рентабельность продаж (ROS) показывает низкие значения на всем промежутке анализа. Это говорит о том, что бизнес эмитента работает неэффективно, а низкое значение в динамике — показатель того, что работа над повышением эффективности бизнеса не ведется или ведется недостаточно.

ИТОГИ

Подводя итог можно сказать, что «Трейдберри» это маленькая компания, имеющая диверсифицированный клиентский портфель, но не имеющая кредитного рейтинга. Отсутствие кредитного рейтинга несет для инвестора дополнительные риски, так как от него может быть скрыта важная информация (например о доле компании на рынке, возможных рисках и факторах роста, наличии системы риск-менеджмента и страхования активов).
Эмитент не впервые выходит на долговой рынок и уже успел создать себе профиль заемщика, однако его текущий уровень долговой нагрузки находится на верхней границе нормального диапазона и скоро может его превысить, а коэффициент покрытия процентов имеет критически низкое значение и сигнализирует о том, что при дальнейшем росте обязательств или при небольшом ухудшении ситуации в бизнесе и падении доходов, компания может перестать обслуживать свои финансовые обязательства.
Не смотря на то, что выручка «Трейдберри» постоянно растет, эффективность бизнеса остается низкой на всем промежутке анализа. То, что эффективность не растет в динамике, говорит нам о том, что работа для повышения эффективности бизнеса в компании не ведется, или ведется, но недостаточно.
Исходя из всего, сказанного выше, риск инвестиций в облигации «Трейдберри» оценивается как ВЫСОКИЙ и они не рекомендуются под вложения. Да, эти риски заложены в ставку, которую предлагает выпуск, снижает эти риски и срок, на который он размещается, но не этих факторов, на мой взгляд, недостаточно, чтобы обеспечить инвестору безопасность его вложений.

Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о вложении в ту или иную компанию вы принимаете исключительно сами.

Проверьте также

облигации пз пушкинское

Облигации ПЗ «Пушкинское»: стоит ли инвестировать

Племзавод «Пушкинское» предлагает инвесторам принять участие в размещении его облигаций, назначенном на 14 февраля. В этой статье мы проведем анализ компании для того чтобы понять стоит ли инвесторам участвовать в размещении.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

PHP Code Snippets Powered By : XYZScripts.com