Облигации НПП Моторные технологии: стоит ли инвестировать?

Приветствую вас, уважаемые читатели. Компания НПП Моторные технологии предлагает инвесторам поучаствовать в размещении ее облигаций, назначенном на 5 октября. В этой статье мы проведем анализ компании, для того чтобы понять насколько интересны эти бумаги для инвестора.

О КОМПАНИИ

Завод «Моторные технологии» был основан в 2011 году в г. Пенза. Начав с выпуска небольших моечных машин для автосервисов и СТО, сегодня «Моторные технологии» занимает лидирующие позиции в разработке и производстве автоматических промывочных установок для очистки деталей, агрегатов и узлов.

Завод производит специализированное оборудование для ремонта двигателей. Кроме этого одним из приоритетных направлений деятельности «Моторных технологий» является разработка и производство моечного оборудования для промышленной очистки деталей. Производственные мощности эмитента позволяют выпускать широкий ассортимент моечных машин под различные требования заказчика.

Собственное конструкторское бюро разрабатывает и проектирует установки для промышленной очистки деталей, которые находят применение в следующих отраслях: машиностроение, приборостроение, нефтегазовая промышленность, оборонный комплекс, судостроение, авиационно-космическая промышленность, топливно-энергетический комплекс.

За несколько лет успешной работы партнерами Завода «Моторные технологии» стали такие компании как – «АВТОВАЗ», «КАМАЗ», «Северсталь», «РосАтом», «Московский метрополитен», «Пермьнефтегеофизика», «Новомет-Пермь».

КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

ЭКСПЕРТ РА (ruBB+)

Кредитный рейтинг эмитента, присвоенный агентством «Эксперт РА», говорит об умеренно низком уровне кредитоспособности. В качестве одного из главных негативных факторов, оказывающих влияние на рейтинг, называются риски отрасли, в которой работает эмитент. Так, например, рынок моечного оборудования в России находится на стадии формирования и характеризуется низкими входными барьерами с точки зрения появления новых игроков, так как не требует значительных капитальных затрат на производство единичного оборудования для небольших автосервисов. В то же время разработка промышленных машин под индивидуальные потребности производств занимает длительное время и требует высокого уровня экспертизы конструкторского отдела.  Отрасль мелкого машиностроения имеет высокую чувствительность к воздействию внешних шоков, а сам бизнес компании имеет небольшие текущие масштабы.

Однако, несмотря на небольшие текущие масштабы бизнеса эмитента, его рыночные и конкурентные позиции оцениваются позитивно. Компания является лидером среди отечественных производителей по размеру бизнеса и ассортименту продукции в сегменте моечного и дезинфекционного оборудования, конкурентное преимущество перед зарубежными поставщиками обусловлено более низкой стоимостью производимой продукции и, соответственно, привлекательностью для конечного покупателя. Кроме этого эмитент обладает диверсифицированным портфелем продукции. Этот позитив частично размывается отсутствием долгосрочной контрактной базы.

Кроме этого позитивно оценивается прогнозная ликвидность, рост рентабельности бизнеса, а также блок корпоративных рисков, в котором отмечается прозрачная структура собственности, а также умеренно-высокое качество стратегического обеспечения и риск-менеджмента.

О ВЫПУСКЕ

НПП МоторныеТехно-001P-03
Доходность 11-11.5%
Дата погашения 29.09.2026
Выплата купона каждый квартал
Объем эмиссии 100 млн. руб

Выпуск облигаций из нашего обзора размещается на 5 лет и предлагает ставку доходности в диапазоне от 11 до 11,5% годовых (точная ставка станет известна при размещении) и квартальную выплату купона. По выпуску нет дополнительных условий в виде оферты или амортизации.

Для компании это не первый выход на долговой рынок. В текущий момент у нее размещены два, более ранних, выпуска, обязательства по которым пока исполняются.

ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА

*млн руб

Показатель 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (6М)
Левередж 5% 3% 7% 48% 40% 44%

До 2019 года долговая нагрузка компании находилась на крайне низком уровне, в 2019 завод существенно ее нарастил, но это неудивительно, учитывая что он активно развивался в то время, даже не смотря на увеличение, в текущий момент уровень долговой нагрузки НПП Моторные технологии является очень консервативным и находится ниже медианных значений.

Читайте также: Облигации КарМани: стоит ли инвестировать?

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Показатель (млн руб) 2016 2017 2018 2019 2020 2021 6М (TTM)
ВЫРУЧКА 60 153 193 219 400 449
КПП 98 11,5 5 1,2 2,76 2,9
Чистая прибыль 3 12 10 24 20 9
ROS% 5% 8% 5% 11% 5% 2%

Выручка эмитента имеет растущую динамику на всем промежутке анализа и увеличивается, в среднем, на 69% в год. По итогам 1 полугодия 2021 года (при расчете по TTM), выручка увеличилась на 12% по отношению к 2020 году.

Коэффициент покрытия процентов имел заоблачные значения в 2016 году, но затем, по мере роста компании и увеличения размера ее обязательств, значение коэффициента постепенно упало до почти медианного значения. В любом случае можно сказать, что сейчас этот показатель находится в норме, а значит компания может кредитоваться еще без вреда для своей финансовой устойчивости.

Чистая прибыль является волатильной и не имеет общей динамики. В основном на ее волатильность влияет изменение динамики разного рода расходов. По итогам 2021 года (при расчете по TTM) чистая прибыль снизилась на 55% по отношению к 2020 году.

ROS (Рентабельность продаж) говорит нам о том, что по факту эффективность бизнеса эмитента не увеличивается и постоянно находится в одном диапазоне.

ИТОГИ

Подводя итог можно сказать, что НПП Моторные технологии это маленькая компания, имеющая небольшой текущий масштаб бизнеса, но при этом обладающая хорошими рыночными и конкурентными позициями и диверсифицированным портфелем продукции. С одной стороны небольшой масштаб бизнеса это минус, но с другой он позволяет компании быстро подстраиваться под текущую рыночную ситуацию. Так, во время пандемии коронавируса, на имеющихся производственных мощностях эмитента было запущено производство дезинфекционного оборудования, что позволило ему продолжать свою деятельность в условиях локдауна и нарастить выручку на 83%.
Долговая нагрузка компании находится на консервативном уровне, а коэффициент покрытия процентов говорит о том, что ее доходов хватает с запасом для обслуживания текущего долга, и при необходимости компания может занимать еще, без вреда для своей финансовой устойчивости.
Несмотря на то, что эффективность бизнеса эмитента не растет, на текущий момент компания находится в активной стадии оптимизации бизнес-процессов, что позволит наращивать выручку и расширять ассортимент на имеющихся производственных площадях без существенных капитальных затрат. Кроме того сегмент оборудования для промышленной очистки, занимающий более трети в общей выручке компании, имеет высокие перспективы развития ввиду серьезной потребности промышленных предприятий в модернизации и оптимизации производственных процессов.
.

Исходя из всего, сказанного выше, риск инвестиций в облигации НПП Моторные технологии оценивается как НИЗКИЙ. Основным риском при инвестициях в них, видится ухудшение ситуации в экономике, способное повлиять на часть бизнеса или на весь бизнес компании. С другой стороны, на рынке существует явный спрос на продукцию эмитента и он занимает на этом рынке уверенные позиции, а также может быстро подстраиваться под текущую рыночную ситуацию. Все это снижает негатив, при наступлении озвученных рисков.

Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о вложении в ту или иную компанию вы принимаете исключительно сами.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

PHP Code Snippets Powered By : XYZScripts.com